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从中央经济工作会议看明年A股投资机会 公募锚定TMT和大消费
发布日期:2024-02-08 06:40    点击次数:160

  刚刚举行的中央经济工作会议定调了明年经济工作怎么干,深刻分析当前经济形势,系统部署2024年的工作。作为一年一度重要的经济“风向标”,此次顶层设计将为资本市场带来哪些影响?又有哪些机会值得关注?

  多位受访公募领域首席经济学家、投资经理指出,此次中央经济工作会议与12月8日政治局会议精神高度一致,同时提供了更加详细的形势分析和具体政策指引。

  从整体基调来看,明年经济整体基调仍是以“稳”为主,同时结构性改革和高质量所代表的“进”的迫切性更高,代表新质生产力的行业可能会陆续迎来政策催化。其中,市场格外关注到,首提“高质量发展是硬道理”,以调结构来为稳增长添动力,统筹好需求与供给、速度与质量、发展与安全的关系。

  上述投资人士表示,在稳增长的同时,也继续重视经济结构改善。在九大领域的重点任务,清晰勾勒了两大投资重点:即新型工业化与数字经济的结合方向,数字消费、健康消费等新消费增长领域。

  公募热议宏观定调释放积极信号

  从会议内容来看,宏观政策上要求“稳中求进,以进促稳,先立后破”,并强化宏观政策逆周期和跨周期调节。

  在招商基金研究部首席经济学家李湛看来,整体定调以稳为主,但对“进”的重视程度更高。“以进促稳”的“进”代表的是结构性改革和高质量发展,九大工作顺序上将科技创新引领现代化产业体系建设放在着力扩大国内需求的前面,突出对“进”的重视。

  创金合信基金首席经济学家魏凤春认为,中央经济工作会议非常明确指明,即使面临内外部压力,中国式现代化这一理想目标必须坚持,高质量发展是目,纲举才能目张。从战术上讲,在以进促稳、先立后破的原则指导下,对货币政策、财政政策、产业政策、民生政策等都给出了扩张经济总量,优化结构的积极信号。

  在经济发展上,受访公募对于产能过剩和激发经济活力的战略举措更为关注。

  博时基金宏观策略部投资经理刘思甸指出,会议提出“部分行业产能过剩”,并且在政策指引中要求“扩大有效益的投资”,也在针对该问题提出解决办法。

  在他看来,这道题的解法也已经有了政策和重点工作的指引。

  政策上,注意到财政政策要求用好空间,提高财政对撬动经济发展的杠杆作用,注意到货币政策会保持相对稳定,也注意到政策取向一致性的重要性在进一步提升。

  重点工作指引上,注意到新兴科技在现代化产业体系建设中的作用得到进一步重视;扩大内需要激发有潜能的消费,扩大有效益的投资;要进一步谋划全面深化改革重大举措;也注意到在防风险部分,从论述篇幅来看,地产方面的风险应对防范得到了前所未有的重视。

  关于经济发展的活力,魏凤春表示,高层明确了四大平衡点,体现在安全和发展的互相促进、需求和供给的协同发力、国际循环和国内循环的彼此作用和国有资本和民间资本的国民待遇。

  因此,在部署上体现了两大统一性,即加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合,把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估,强化政策统筹,确保同向发力、形成合力;将高质量发展统一在新型工业化、数字化、新型城镇化与农业产业化中,明确了现代化建设的全面性。

  李湛表示,明年经济整体基调仍是以“稳” 为主,同时结构性改革和高质量所代表的“进”的迫切性更高,未来,代表新质生产力的行业可能会陆续迎来政策催化。

  资本市场影响有哪些?

  今年以来,资本市场在震荡中前行,从顶层设计中寻求明年的投资方向是资管领域的关注点。

  魏凤春认为,此次会议对资本市场影响主要体现在四个方面:

  首先,上述战略性和战术性的政策举措,可以很好地将中国经济蕴含系统性风险的观点彻底否定掉,这就明确了风险资产的定价基础。

  其次,科技自立自强的高质量发展之路,为长期的价值投资者明确了投资中国未来的蓝海,指明了中国主导产业的布局逻辑。

  第三,先立后破的产业逻辑,不仅对龙头的传统产业带来了投资机会,更明确了新兴产业具备制度红利。

  最后,风险的防控主要体现为要发挥财政政策的积极作用,这是用时间换空间,会减少公共的消费,这方面的投资相对利空。

  此外,在风险层面上,还需要关注,人民币汇率稳定会继续受到考验,外部扰动会影响国内资产的合理定价。国内有效需求不足、部分产能过剩考验着政策的力度和执行力,此外,结构性机会的背后是结构性风险,除了地产、地方城投、中小金融机构等显性风险外,无法与现代化高质量发展相适应的公司破产带来的信用风险是必须高度关注的。

  2024年依然是结构行情

  回归到投资视角上,此次中央经济工作会议,明确风险资产的定价基础,也为政策预留了空间,关注扩大内需与科技发展的表述,让明年的投资方向更加明晰起来。

  魏凤春表示,科技是供给,消费是需求,二者共同描绘了2024年投资的结构性行情。

  从供给方面来看,新型工业化与数字经济的结合是政策红利的布局重点,关注人工智能。另外,生物制造、商业航天、低空经济等战略性新兴产业以及量子、生命科学等带来主题性投资机会。

  对于先立后破,也可以关注新旧结合的行业,比如数智技术与绿色技术结合的传统产业转型升级也是很好的机会。

  需求方面来看,数字消费、绿色消费、健康消费,积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点是布局重点。

  魏凤春强调,投资者还应该注意到2024年的工作重点是结构性的,稳健的货币政策会保证经济发展和风险防范的流动性,但不会产生超额流动性。因此,大概率是结构性的行情。



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